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Buffett compra.
¿Cuándo sube?
Cuando Berkshire Hathaway revela que ha comprado una empresa, el titular corre por todas partes y la acción se dispara. Quisimos saber algo muy concreto: si te enteras y compras, ¿llegas a tiempo? Para responderlo medimos todos los avisos públicos de nueve grandes inversores desde 2014.
01Qué avisos hay y cuándo se publican
En Estados Unidos, los grandes inversores están obligados a informar a la SEC de lo que compran. Hay tres tipos de aviso que mueven precios:
- 13F: cada trimestre, los gestores con más de 100 millones de dólares publican su cartera. Tienen 45 días desde el cierre del trimestre, así que la información llega con retraso.
- 13D y 13G: cuando alguien supera el 5 % de una empresa. El 13D es para quien quiere influir (activistas como Icahn o Ackman); el 13G, para inversores pasivos.
- Form 4: compras y ventas de quienes ya tienen más del 10 % o están en el consejo. Llegan en pocos días.
Un detalle clave que casi nadie mira es la hora. Berkshire publica sus 13F entre las 20:05 y las 21:05 de Nueva York, cuando la bolsa lleva horas cerrada e incluso ha terminado el post-mercado. Ackman, Tepper, Loeb, Icahn o Klarman suelen publicar entre las 16:00 y las 17:00, con el post-mercado abierto. En nuestra muestra:
Fuente: hora de aceptación de cada aviso en EDGAR (SEC), hora de Nueva York.
02Cómo lo hemos medido
Descargamos directamente de la SEC los avisos de nueve gestores: Berkshire (Buffett), Pershing Square (Ackman), Scion (Burry), Appaloosa (Tepper), Duquesne (Druckenmiller), Third Point (Loeb), Icahn, Baupost (Klarman) y Greenlight (Einhorn), desde 2014 hasta octubre de 2026. Comparando cada 13F con el anterior detectamos las posiciones nuevas y los aumentos de más del 50 %. Luego medimos cada aviso con la hora exacta de publicación y separamos dos tramos:
- Salto: del último cierre antes del aviso a la apertura siguiente. Solo se puede capturar operando fuera del horario normal.
- Lo que sigue: de la apertura a cinco sesiones después. Es lo que obtiene quien compra al abrir.
Todo se mide frente al S&P 500 (SPY), para quitar el efecto de que el mercado entero suba o baje. Usamos la misma regla exigente que en todos nuestros estudios: un efecto solo cuenta si tiene al menos 30 casos, un estadístico t de 2 o más (para descartar la suerte) y una media superior al 0,30 %, que es lo que se comen comisiones y diferencias de precio.
03Resultado: la subida está en el salto
| Tipo de aviso | Casos | Salto | Después, 5 sesiones |
|---|---|---|---|
| Berkshire · posición nueva | 63 | +2,69 % (t 7,5) | +0,58 % (t 1,1) |
| 13D · activista entra con más del 5 % | 33 | +4,77 % (t 4,3) | −0,57 % |
| Form 4 · compra de más de 10 M$ | 99 | +1,71 % (t 6,9) | +0,09 % |
| 13F · posición nueva ≥ 3 % de la cartera | 321 | +0,57 % (t 4,1) | +0,18 % |
| 13F · cualquier posición nueva | 1.882 | +0,37 % (t 6,7) | −0,02 % |
Estudio FSR con datos reales de EDGAR y precios diarios. Rentabilidades frente al S&P 500. No es rendimiento de ninguna cuenta.
La lectura es muy clara. Cuando Buffett revela una compra, la acción sube de media un 2,69 % más que el mercado entre el cierre y la apertura siguiente. Pero quien compra al abrir ya no obtiene una ventaja que se pueda distinguir de la suerte: +0,58 % con un t de 1,1. El mercado digiere la noticia en el salto.
04¿Es suerte? La prueba de los dos periodos
Un resultado puede salir bonito por casualidad. Por eso partimos los datos en dos: 2014–2021 para mirar y 2022–2026 para comprobar con datos que no se usaron para sacar la conclusión.
El salto aparece en los dos periodos. No es una casualidad de unos pocos años.
05No todos los famosos mueven el precio
El dato más útil quizá sea este: importa quién compra, no que compre alguien conocido. Druckenmiller publicó 795 posiciones nuevas en el periodo y su salto medio (+0,13 %) no se distingue de cero; en las cinco sesiones siguientes, esas acciones lo hicieron peor que el mercado (−0,50 %). En cambio, las posiciones nuevas de Burry (+1,22 %, 139 casos) o Klarman (+0,44 %, 103 casos) sí mostraron salto.
Tiene lógica: Druckenmiller rota mucho y muchas posiciones son pequeñas y tácticas. Una posición nueva de Berkshire, en cambio, es un acontecimiento.
06Los límites de este estudio
- El salto es un máximo teórico. Los algoritmos profesionales reaccionan en segundos. Quien se entera minutos después solo puede capturar una parte, y no sabemos cuánta con datos históricos gratuitos.
- Fuera de horario hay poco volumen y la diferencia entre precio de compra y de venta es mayor. Parte del salto se pierde ahí.
- Faltan 28 empresas que ya no cotizan (de 898). Al faltar sobre todo las que desaparecieron, el resultado puede ser algo optimista.
- En los avisos publicados con la bolsa abierta, el «salto» incluye parte del movimiento del propio día.
07Qué hace FSR con esto
Como comprar en la apertura no aporta ventaja demostrada, los bots no usan estos avisos en su horario normal. Lo que sí hemos puesto en marcha, y en pruebas en cuenta simulada, es un vigilante que consulta la SEC cada minuto. Cuando aparece uno de estos avisos:
- avisa por Telegram con la hora de publicación y el precio fuera de horario;
- intenta comprar con una orden con precio límite (nunca a mercado), con un importe pequeño y fijo, y no compra si el precio ya ha subido más que el salto medio histórico;
- vende en la apertura siguiente;
- apunta el precio en cada momento para medir cuánto del salto se captura de verdad.
Solo si esa medición en vivo sale positiva tendrá sentido llevarlo más lejos.
08Preguntas frecuentes
¿Sirve copiar las compras de Warren Buffett?
Copiarlas al día siguiente, comprando en la apertura, no ha dado ventaja en nuestro estudio: la subida ocurre casi toda entre el cierre y la apertura. Solo operando fuera de horario, y muy rápido, se puede aspirar a una parte.
¿A qué hora publica Berkshire su 13F?
En los últimos trimestres, entre las 20:05 y las 21:05 de Nueva York, con la bolsa y el post-mercado ya cerrados. La primera oportunidad de operar es el pre-mercado del día siguiente, desde las 4:00 de Nueva York (las 10:00 en España).
¿Qué diferencia hay entre 13F, 13D y Form 4?
El 13F es la cartera trimestral de los grandes gestores (con hasta 45 días de retraso). El 13D se presenta al superar el 5 % de una empresa con intención de influir. El Form 4 comunica compras y ventas de consejeros y de quien tiene más del 10 %, en pocos días.
¿Estos datos son rentabilidad de FSR?
No. Es un estudio con datos históricos reales: describe cómo se movieron las acciones tras cada aviso. No es el rendimiento de ninguna cuenta y no garantiza resultados futuros.
Míralo funcionar en vivo
El dashboard muestra la cuenta, las posiciones abiertas y cada señal con la probabilidad que le dio el modelo, en tiempo real y con comisiones descontadas.